近日，主營LED燈具的聯域光電（下稱公司）更新IPO申報稿，擬沖刺深交所主板。

說到LED燈具，A股市場不乏強有力的競爭者，如歐普照明（603516.SZ）、佛山照明（000541.SZ）等。

那么聯域光電又是什么水準的選手呢？

（來源：公司官網）

一、“龍頭”頭銜很勉強

相較其他傳統光源而言，LED照明產品具有高效節能、壽命長、安全穩定的優勢，性價比較高，因此對傳統照明的替代進程較快。

（來源：招股書）

LED燈具可以大致分為戶外照明、工業照明、商業照明、家居照明和特種照明等。

（來源：招股書）

其中歐普照明的產品主要為家居照明、商用照明等小功率燈具，并主要以品牌商的角色直接面對消費者。而聯域光電的產品主要涉及戶外照明、工業照明及特種照明等領域，并主要以ODM模式向國際知名品牌商做代工。

聯域光電之所以如此選擇，是因為我國對節能照明工程的推廣較早，以LED照明為代表的節能照明產品滲透率從2012年的3.3%明顯提升至了2021年的80%，市場趨于飽和，集中度也較高。

相比而言，海外地區LED照明滲透率還較低，2019年全球滲透率僅為46.5%，低于國內的76%，因此在產品應用領域方面選擇避開與歐普照明等國內龍頭企業直接競爭，并向海外發展也不失為一種明智之舉。

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與國內家居照明、商業照明的中小功率LED照明領域市場集中度較高不同，戶外照明、工業照明的中、大功率LED照明領域整體產業集中度依然偏低，頭部企業較少，銷售額在千萬級的中小企業數量龐大，占據絕對多數。

但聯域光電好像已經做出了一定的成績。

公司稱，根據中國照明電器協會數據顯示，2021年公司戶外照明燈具路燈位居我國出口企業第三名，出口美國市場排名位居首位；

公司工業照明燈具工礦燈位居我國出口全球市場企業第二名。

聽起來挺牛的，但以公司2021年的總營收12.25億除以當年我國LED大功率燈具出口金額225.61億粗略計算，公司的出口市占率僅為5.4%，因此可以說這個第二名和第三名的頭銜還是非常勉強的。

（來源：招股書）

而且公司既然已經選擇了ODM代工模式，就注定只能存在于“微笑曲線”的末端，以賺取微薄的利潤，并且也很難向品牌商去轉變，并與國際知名品牌商競爭。

但這也是無奈之舉。

目前全球LED產業體系已經逐步完善，北美洲、歐洲等發達經濟體的LED照明行業在渠道運營、品牌建設等方面具備先發優勢，而亞洲區域照明廠商則主要基于完善的產業鏈和規模化成本優勢，承接歐美地區轉移過來的產品制造環節，起步就是以代工制造為主。

2022年上半年我國LED照明產品出口總額中，北美地區占比為29.8%，為我國LED照明產品最大的出口目的地，美國也是我國最大體量的單一照明產品外銷市場，2021年度出口額超過100億美元。

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聯域光電的主要出口地，也是以美國為主的北美洲，2019年至2022年上半年公司向北美洲的銷售占比從77%增加至了90%，單一市場依賴度較高，存在一定的貿易摩擦風險。

（來源：招股書）

二、天時地利鑄就營收大爆發

從公司業績增長情況來看，2020年較2019年增長較為緩慢，而2021年迎來業績爆發期，營收和歸凈利潤分別達到12.25億和1.06億，分別同比增長了94%和80%。

其中2021年公司對北美洲地區的銷售額為10.59億，較2020年翻了一倍，是公司營收增長的主要來源。

公司的業績也與整個行業的業績密切相關，根據中國照明電器協會數據顯示，2021年度，我國LED大功率燈具出口金額同比2020年度增長了30%，增速較快，而2020年較2019年同比增速為18%。